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每经记者|赵云 每经编辑|彭水萍
这是一次“预期内的黑天鹅”。
作为经历过4月迄今行情的股民，大家不必太恐慌，但也要避免盲目出手买卖。如果你希望在股市的“修为”有所长进，这也将是一个难得的机会。
炒股就是这样——“黑天鹅”会偶然出现，但只要投资生涯够长，股民遇到“黑天鹅”又是某种必然。
就像本周五晚，因为一些目前已充分发酵的利空，美股闪崩，中概股也遭殃。
于是大家顺势担心起了：
周一A股会怎么走？不会复刻4月7日的大跌吧？
实际上，我们只需想明白三件事，就可以相对从容地应对这次突发情况。
第一件事，利空出现之前，A股自身本来的走势如何？
刚过去的交易周只开市了两天（10月9日、10日），A股第四季度行情刚刚揭幕。
但从主要股指的日线来看，已然有较明显分化。
一种是刚突破箱体上沿，随即回踩均线，下周面临“选方向”的指数，比如沪指和中证1000指数。
另一种是九月持续上攻，但本周四冲高回落，周五破位下跌，击穿多根均线的指数，比如创业板指、科创50指数。显然，这种形态比前一种“难看”。
第三种，比前一种情况稍好，即此前走“慢牛”，周五有较大回调，但仍维持趋势的，比如上证50、沪深300、中证500等。
值得注意的是，反映全市场表现（不考虑权重）的全A平均股价，目前处境介于第二和第三种情况之间。
第四种，则是“提前”被避险资金抱团，周五逆势大涨的红利资产。这些资金可能嗅觉灵敏，也可能是习惯性避险。
个股方面，“9·24”行情满一周年之后的交易日，其实“涨多跌少”的情况居多，但并非普涨。
板块方面，综合节前节后表现，近5个交易日的总体特征是：有色金属强者恒强，科技线分化走弱，其他方向涨跌互现。
综上来看，如果周末没有突发利空，A股在10月份的开局很可能是在“乐观中有所分化”。此前相对滞涨的，冲一冲；此前涨太多的，稳一稳。
而如果你认为周五的回调，已包含了部分“聪明资金”提前避险的逻辑，那么理论上，接下来，受消息面发酵与催化，这个调整的过程便可能加速。
也就是说鸿运配资，波动放大，各种情绪释放的效率大增。
因此，股民需要把握的第二件事就是：
本次突发情况，可能带来哪些影响？程度如何？
可以用四个字总结——今非昔比。
一方面，时隔半年，A股所处点位、日常量能、已形成的趋势都不可同日而语；另一方面，利空本身的“强度”，市场各方的“耐受度”，也今时不同往日。
我们结合机构观点来看——
申万宏源策略团队研报称，周五全球风险资产普跌，风险偏好显著回落。与4月初中美对等关税摩擦的市场影响比较，当前A股指数中枢更高，但也别低估了市场对中美摩擦的适应性和学习效应。股指期货调整幅度和VIX指数的上行幅度更低。
其表示，中美贸易摩擦扰动，时点意料之外，方向情理之中。美国对贸易摩擦负面影响的忍耐力有边界。只要美国无法将贸易壁垒树立在中国与中国贸易伙伴之间，贸易摩擦对A股的影响就很难超过4月初的水平。同时，需求有提振空间的认知也相对充分。2026年中前后有供需向上拐点的预期并不容易被破坏。
“我们认为，A股行情演绎模式类似4月初，但幅度可能更低。下周脉冲式调整后，不必悲观。”
该团队进一步称，调整兑现后，科技板块没有持续调整、深幅调整的基础。总体市场要实现突破，最终还是要由科技引领。
中金公司分析师刘刚也撰文指出，细究之后就会发现，当前和4月初对等关税时有以下几个关键的差异。
第一，意外程度不同。毕竟市场经历过了一遍，有了一些心理准备，不像4月初是完全没预料到的意外，这也是最大的不同。
第二，范围不同。从美国的角度来看，上次对等关税是针对全球几乎所有市场，结合第一点，这解释了周五“股债汇三杀”和波动率都不如4月显著，更多是股市抛售，美债与美元波动并不显著。
第三，对未来的预期不同。上次对等关税后，市场完全处于“雾里开车”状态，不知道未来会如何演变，这次虽然依然存在很大变数，但是11月1日的生效日前，还有APEC会议（10月31日-11月1日），可能会使得市场观望。
第四，双方的准备与处境也大不相同。
第五，市场所处的位置不同。
……
因此其初步判断，短期因情绪导致的波动或许难以避免，但市场也会密切观望11月前的谈判进展。
中国银河证券的最新研报，也给出了看好后续中国市场投资机会的三大理由。
其一，特朗普TACO概率大，中国产业链供应链韧性强，对于经济基本面的实际影响有限（注：“TACO交易”是近半年投资圈比较热门的术语，还不了解的朋友可以自行搜索）；
其二，中国逆周期政策仍具有较大空间，增量储备政策将根据形势变化及时推出；
其三，二季度以来，中国版“平准基金”已起到了良好的稳市作用，未来如果股票市场波动较大，稳市机制将再次发挥重要作用。
如果你的认知已经到这一步了，想必已经“心中有底”。
但还有一件至关重要的事，需要搞明白——
基于主流预期，下周的操作思路是什么？
前述中金公司分析师表示：
“如果投资者已经调降了部分仓位，可以观望并选择更好时机以更低成本再介入优质景气方向。如果投资者没有降仓位，可能也没必要在一开始最恐慌的时候操作，可以待恐慌略微缓解反抽后适度根据需要调整。”
我们的小伙伴“道达号”也给出了自己的建议。
这里摘录部分核心观点，仅供参考↓
下周一，A股主要指数承压是大概率事件，那么哪个板块会来稳指数？
能想到的方向是银行+电力等红利资产。红利和科技的跷跷板效应，从2024年开始一直延续到现在，银行股和科创50的走势就非常典型。
从7月11日银行股打出高点后，已经震荡调整了60个交易日，时间窗口上比较充分，完全能够胜任稳指数的重任。当然，银行板块是红利股的重要组成部分，它如果有表现，市场的做多逻辑大概率会延伸至整个红利方向。
对冲层面，从行情数据来看，4月份的极端波动，A股对冲板块就是农业和消费。军工类板块表现相对抗跌，但并不出众。
……
弹性层面，首推前沿科技类：AI穿戴、国产芯片、机器人。
回顾4月份的行情，波动最大的是科技类，收益最大的也是科技类，弹性拉满。
科技类板块目前享受政策和流动性共振，弹性大的背后，蕴含着巨大的波段空间。因此即便下周一科技股大幅调整，（笔者）也不会怕，并且等待抄底。
另外，后面进入“十五五”规划时间窗口后，科技股还有更明确的政策支持，市场炒作是免不了的。
一句话总结全篇，我们的应对思路已经放在了文章开头。
拭目以待！
封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648
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